国富董事长熊焰起草《数字经济价值投资北京共识》在京发布

2022年12月12日，由中国产业发展促进会、中新社国际传播集团、中国技术创新有限公司、新华指数（北京）有限公司等单位支持，D12数字经济价值投资论坛组委会主办的2022首届D12数字经济价值投资论坛年会在北京国家数字出版基地举行。

与会者就如何形成、完善和实施数字经济价值投资模式，全面推动经济的高质量发展，形成《数字经济价值投资北京共识》。“北京共识”提出：要掌握数字经济主导权，领航数字经济驱动的全球化，科学地做出数字经济发展战略路径设计，创建数字经济时代价值投资新秩序。

D12是未来企业与产业的缔造模式，该模式下的全球化与资本经济驱动的全球化具有本质的区别，并以数字投行作为构建中国特色资本市场的重要举措。呼吁开创数字化价值投资评价模型，探索建立中国特色的估值体系，以D12论坛机制和“数字化价值创造”模式，营造数字经济合作新生态，构建D12生态激励机制。

《数字经济价值投资北京共识》起草人 熊焰

《数字经济价值投资北京共识》全文：

2022首届D12数字经济价值投资论坛年会的主题是数字经济价值投资的中国方案。与会者就如何形成、完善和实施数字经济价值投资模式，全面推动经济的高质量发展，形成以下基本共识。

（一）中国改革开放四十几年，经济总量从全球排名十名之外到坐二望一，其主要原因得益于国家的改革开放政策带来的改革红利、人口红利、全球化红利等，但最大的一个红利无疑来自于抓住了第三、第四次工业革命所带来的数字科技。以信息科技到数字科技进而演进为数字经济的全方位崛起，改变了我们的生活方式和生产方式，深度融合着实体经济以及全球化方式。

谁掌握了数字经济的主导权，谁就将引领未来。中国将引领全球数字经济，驱动数字经济的全球化，也将通过数字经济实现中国式现代化，实现中华民族伟大复兴，创造人类文明新型态。

（二）数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态。这是中国政府在全球范围将农业经济、工业经济、数字经济首次并列定义，体现了对数字经济作为一个独立的、迭代的经济形态价值与规律的最高认知和最新洞察。

因此，我们必须从经济学的角度定义“数字经济”，从经济形态的生产、流通、分配、消费环节来全面研究数字经济的定义并且创立中国数字经济知识体系、理论体系以及操作方式。

数字经济源于工业经济，又将赋能、提升和重构工业经济。数据呈指数增长的属性形成了数字经济的边际收益递增、经济时空的拓展、价值创造方式的革命和内生动力强烈等特征。

有了国家对数字经济的深度理解和发展纲领，有了强大的数字技术基础设施，有了“数字经济发展部际联席会议”组织保障，针对中国现阶段发展状况，找到数字经济最佳发展路径，科学地做出数字经济发展路径的战略选择十分重要。

（三）正是在上世纪30年代经济危机中，投资家格雷厄姆提出了价值投资理论，在巴菲特、芒格等的实践下，基于资本驱动的工业经济逻辑而创建的价值投资理论与实践，成为过去一百年的丰碑。

随着数字经济的深化发展，价值投资学说所依附的生产关系、生产力、生产方式、企业运行方式都发生了巨大变化，价值投资理论也遇到了前所未有的挑战。我们认为，虽然产品数字化、企业数字化、产业数字化导致价值创造方式和实现方式的巨变，但价值投资哲学、价值投资理论并不过时，我们现在需要的是找出数字经济价值投资的新方法、新规律，从而创建数字经济时代价值投资新秩序。

（四）投资银行家王世渝先生总结了资本市场三十年实践经验，在从事全球并购中对企业的理解，以及对数字经济的研究成果，将传统企业、产业的运行规律以及传统的“价值投资”模式与数字技术融合以及数字技术的发展趋势和规律结合起来，设计出了一套综合性、系统性、全面性、创新性的解决方案。

这个解决方案就是“基于数字智能的产业数字化价值创造与价值投资”模式，简称为D12模式。D就是数字经济(Digital Economy)的首字母，12代表这套解决方案共分为12个模块：D1、价值发现；D2、产业系统架构；D3、数字化转型；D4、公司上市；D5、组织创新设计；D6、产业互联；D7、数字整合；D8、数字全球；D9、数字金融；D10、平台整合；D11、数字智能；D12、数值模型。

12个模块代表了企业在产业数字化时代创建、发展的12个步骤，也是企业和产业数字化价值逐渐创造的步骤，由简单到复杂，层层递进，相互关联。只要企业和产业能够按照D12模式一步一步地把每一个模块与产品、企业、产业、资本结合起来，付诸实施，就可能把企业或产业培育、整合成未来中国乃至全世界市值最高的产业数字化平台。

D12是未来企业与产业的缔造模式。

(五）D12模式立足数字经济驱动和引领全球化战略而设计，为中国数字技术与实体经济融合，赋能传统产业数字化转型升级提供了普适性解决方案。

D12模式是中国企业数字产业化到产业数字化再到资产数字化的通关指南，更是数字浪潮的弄潮儿参与中国产业数字化的开源代码，也是所有趋势先行者共创共赢的财富密码。

D12模式一开始主要是针对上市公司产业数字化需求和进程而设计的，产业数字化最大的商业机会在以个人作为消费终端的行业，也就是所有基于C端消费者需要的产品和服务。D12模式也具有非常强大的行业适应性，即普适性，适用于各行各业。

D12模式是数字经济时代由数字经济驱动的全球化模式与秩序的重构，DI2模式的全球化在商业模式、盈利模式、交易模式、协同模式、价值观、分配方式等和资本经济驱动的全球化具有本质的区别。

 （六）投资银行是工业经济时代以资本为纽带配置市场资源的主要金融工具和手段，缔造了资本市场和资本主义的繁荣。在数字经济时代，数字技术与数据要素将与资本形成相互赋能、相互融合、相互转换的特征，这必然诞生数字投行这一全新的物种。数字投行一手紧握传统投行资本工具，另一手掌握数字技术与数据要素，使我们有了双核发动机，可以双轮驱动。

数字投行将全面掌握D12模式精髓，推进产业数字化进程。

数字投行最关键的角色是产业系统架构师，站在整个供应链、产业链、价值链的高端，对项目标的进行产业系统架构的重新梳理与搭建。标的企业在原有的金融工具和产业发展的逻辑上，又加上了一个数字技术的翅膀，起到了获客增收、降本增效、价值重构的神奇作用。再通过基金投资数字价值创新组织，再并入标的企业。这样，标的企业不仅仅可能发生简单的市值的增长，就是我们所说的物理变化，还有可能发生化学变化，它的 PE倍数发生了重大的变化，甚至可能发生生物变化，标的企业变成了一个新的物种，其市值将发生数量级跃升。

产业系统架构师将成长为数字投行家。

作为首个数字投行平台，我们今天将见证中创亿欧数字投行作为一个新物种而诞生。

 （七）2022年11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”，引起市场积极反响。

D12 数字化价值投资评价体系是在 D12模式的核心内容基础上开发出来的底层逻辑，采用数字化价值投资评价模型和数字化价值投资量化投资组合创建的上市公司数字化价值投资评价体系，是全球范围第一个针对中国上市公司数字化进程和数字化价值发掘而设计的评级体系。这正是“具有中国特色估值体系”的探索成果。

新华指数团队根据 D12 数字化价值投资与评价体系的研究成果之一《2022 上市公司数字化价值投资评价报告》中 A 股上市公司 100 强排名为样本进行的数字经济指数测算，两项回溯测算的数据的累计收益均大幅跑赢现有权威指数。新华指数公司将与D12团队合作开展指数研究。

我们将逐渐覆盖中国内地所有上市公司、中国在全球上市的所有上市公司以及全球范围所有上市公司。

（八）数字经济价值投资模式，将构建一个丰富多彩、生机勃勃的生态。生态体系中有实体企业特别是上市公司，有金融机构包括证券、基金等投资银行，还有数字技术基础企业、数字技术应用创新企业，还有中介机构，包括律师、会计师等，构成D12模式数字产业化、产业数字化、资产数字化生态，实现能力倍增，能量倍增，价值倍增。

D12生态将由D12论坛组委会来推动、展开。每月12日有D12月会，每年的今天是D12年会，D12生态将逐渐发展到省、地一级，由各地合伙人或者数字投行人员来共同创建、组织，形成D12全国乃至全球的超级生态。

 (九）数字经济时代的数字技术与数据将成为最核心、最活跃的生产要素。数字资产将大幅度增长，并迅速超过实体资产的规模。所有的企业如果能够累积并使用数据资产，将重构价值版图。在D12合作生态中，也将以数字组织方式来进行协同创新，把各方面的投入数字化、权益化，形成数字股权，用智能合约把大家的创造、劳动与贡献记录下来，固定下来，参与分配，促进公平与效率更加统一和共同富裕，这将是经济模式的重大创新。

今天，我们要借D12论坛表达：虽时值隆冬，但疫情已经开始褪去，春天的气息吹拂大地。中国处在新的经济发展周期，处在数字经济领跑的地位，处在发展与崛起的历史节点。

三千年前，中华民族创造了辉煌的农业文明，崛起于世界的东方。

三百年前，中国在从农业文明向工业文明转轨过程中落后了，经历了百年屈辱。

三十年前，中国在数字技术的推动下奋起赶超，东方巨人的一只脚已经成功的迈入了数字经济时代。

三年前，投资银行家王世渝先生深刻思考数字经济时代的规律，创造性地提出了D12数字经济价值创造与投资模式。数字春秋，谁主沉浮？资本加数字的双核动力，将助推中国再次走进世界舞台的中央，实现中国式现代化和数字文明的伟大超越。

2022年12月12日

于2022首届D12数字经济价值投资论坛年会

文章来源：中国网